ABD’nin sermaye piyasalarındaki ağırlığı, ülkenin ekonomik çıktısının iki ila dört katı daha yüksek.
Bu aşırı temsil, hem yatırımcılar hem de küresel finans sistemi için giderek artan bir risk haline geliyor.
Sizin için özetlendi:
ABD’nin sermaye piyasalarında aşırı temsil edilmesi riski artırıyor.
Siyasi istikrarsızlık ABD’ye olan güveni zedeliyor.
Avrupa önem kazanıyor; çeşitlendirme başlıyor.
Rapor: Altın ve Gümüş Rekor Seviyede Yükselişte
Hisse senetleri, tahviller, para birimleri, ödeme işlemleri: ABD dolarının ve ABD varlıklarının hakim olmadığı neredeyse hiçbir alan yok. Ancak, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) ölçüldüğünde, ABD birinci sırada olmasına rağmen, finans piyasaları için taşıdığı önemin düşündürdüğü ekonomik güce sahip değil.
ABD doları neredeyse her döviz işleminde yer alıyor, uluslararası kredi piyasasına hakim ve küresel döviz rezervlerinin yarısından fazlasını oluşturuyor. Hisse senedi piyasalarında da durum aynı derecede açık: MSCI AC World endeksinde, ABD şirketleri endeks ağırlığının %65’inden fazlasını oluşturuyor – oysa ABD küresel ekonominin sadece yaklaşık dörtte birini temsil ediyor. “Batmayacak kadar büyük” bankaların değerlendirilmesine atıfta bulunarak, ABD için de “batmayacak kadar büyük” – kaçınılmaz başarısızlığı önleyemeyecek kadar büyük – olduklarını söyleyebiliriz.
Bu tutarsızlık sorunun özünü oluşturuyor: ABD’nin küresel sermaye piyasalarındaki payı, gerçek ekonomik tabanından iki ila dört kat daha yüksek. Tarihsel olarak bu alışılmadık bir durum değil – İngiliz sterlini, imparatorluğun yıkılmasından sonra on yıllarca önde gelen küresel para birimi olarak kaldı. Ancak aynı zamanda, sterlinden uzaklaşarak daha güvenli ve daha umut vadeden diğer para birimlerine doğru kademeli bir kayma yaşandı.
ABD’nin hakimiyeti birkaç faktörden kaynaklanıyor: finansal piyasalarının büyüklüğü ve likiditesi, on yıllarca süren siyasi istikrar ve ABD dolarının küresel bir çıpa görevi görmesi. Yatırımcılar için bu, derin piyasalar, düşük işlem maliyetleri ve yüksek hukuki kesinlik anlamına geliyordu. Sermaye, değerlemelerden veya ekonomik döngülerden bağımsız olarak, otomatik olarak ABD’ye akıyordu.
Ancak bu mekanizma yapısal bir bozulmaya yol açmıştır. Küresel portföyler artık ABD varlıklarında o kadar yoğunlaşmış durumda ki, gerçek ekonomik yapıyla neredeyse bağdaşmıyor. ABD’nin çekiciliğinde hafif bir düşüş bile yaşanırsa, uyum sağlama baskısı muazzam olabilir. Bu durum, MSCI World’ü (güvenli kabul edilen) takip eden bir ETF’ye dayanan birçok portföyü de etkileyebilir.
Buna ek olarak, son yıllarda önem kazanan bir faktör daha var: siyasi istikrarsızlık. Ticaret çatışmaları, borç krizleri, yaptırım politikaları ve giderek daha düzensiz hale gelen ekonomik politikalar, ABD’nin güvenilirliğine olan güveni zedeledi. Ekonomist Paul Krugman bir zamanlar bu bağlamda “çılgınlık primi”nden bahsetmişti; siyasi öngörülemezlik için bir risk primi.
Yatırımcılar için bu, ABD’nin yoğunlaşma riskinin daha belirgin hale geldiği anlamına geliyor. Bir ülke aynı anda en büyük borsaya, en önemli para birimine ve merkezi ödeme sistemine sahip olduğunda, her siyasi karar küresel bir şok faktörü haline gelir.
Bu ortamda, dünyanın diğer bölgeleri, özellikle de Avrupa, kaçınılmaz olarak önem kazanıyor. Euro, ABD dolarından sonra dünyanın en önemli ikinci para birimidir, Euro bölgesi en büyük ikinci tahvil piyasasını ve en likit hisse senedi piyasalarından birini temsil etmektedir. Çin’den farklı olarak, Avrupa ayrıca açık sermaye piyasaları, hukukun üstünlüğü ve dönüştürülebilirlik sunmaktadır; bunlar küresel yatırımcılar için temel ön koşullardır.
Bu rol henüz piyasa ağırlıklarına tam olarak yansımamış durumda. Ancak bu, devam eden değişimin tam da özü: Yatırımcılar ABD’ye olan bağımlılıklarını azaltmak istiyorlarsa, yol Avrupa’dan geçiyor. İlk işaretler görünür durumda: ABD dolarından uzaklaşma eğilimi son zamanlarda hızlandı. Sadece son altı ayda, para biriminin küresel döviz rezervlerindeki payı yüzde 2’den fazla düştü.
ABD, sermaye piyasalarında ekonomik gerçekliğinden önemli ölçüde daha büyük bir paya sahip. Güven, istikrar ve getiriler yüksek olduğu sürece bu bir sorun değil. Ancak tutarsızlık ne kadar büyük olursa, sistem siyasi hatalara ve güven kaybına o kadar savunmasız hale gelir.
Kısa vadede, bu aşırı temsil bir çöküşe yol açmayacak, ancak bir dönüm noktasına ulaşılmış olabilir. Küresel sermaye piyasalarının geleceği muhtemelen daha az Amerikan olacaktır.
çok önemli:
Siyasi güdümlü faiz oranları, ABD’nin tahvil piyasasını kontrol etme isteği – bu iyi sonuçlanmayacak………….
Donald Trump yaklaşık 100 milyon dolar değerinde tahvil satın aldı.
Bu sularda yüzen arkadaşlar, lütfen çok dikkatli olun.SAtasoy
Bir yanıt yazın