Fransa Baṣkanı iken De Gaulle, 1969 da ABD Dolarının enternasyonal prestijini yok etme giriṣiminde bulunmuṣ ve birçok devletin de bu giriṣime katılacaḡını ümid etmiṣti.
Ancak özellikle elinde çok fazla Dollar olan ülkeler, bu giriṣimi desteklemedi. Ama Fransa ABD’deki altınları kurtarmayı baṣardı. Hikayesi ektedir.
Yavuz Dedegil
Fransa, Nixon’un Dolar Değeri Düşürme Kararı Öncesinde Tüm Altınlarını Gizlice Geri Getirdi
Yazar: Jan Nieuwenhuijs | Yayın Tarihi: 08 Ekim 2024 Salı
Fransa Cumhurbaşkanı de Gaulle, “Vide-Gousset” adlı gizli operasyonu başlattı ve 1963’ten 1966’ya kadar New York’taki Federal Rezerv ve Londra’daki İngiltere Merkez Bankası’nın kasalarından 3.313 ton altın rezervini geri getirdi. De Gaulle, Amerika’nın ödemeler dengesindeki açığın Bretton Woods’u bozacağından ve doların altın karşısında devalüasyona uğrayacağından korkuyordu.
Fransa’nın tüm dolarları altına dönüştürüldü ve ihaneti önlemek için metal üç yıl boyunca geri getirildi. Paris’teki Banque de France’a üç bin tondan fazla altını getirmek için 44 gemi seferi ve 129 uçak seferi yapıldı.
Fransa’nın kararı son derece başarılı oldu. Fransızların öngördüğü gibi, 1968’den 1980’e kadar altın fiyatı dolar bazında ons başına 35 dolardan 800 dolara yükseldi ve dolar altın karşısında değerinin %96’sını kaybetti. Dolarlarını elinde tutan ülkeler ise o kadar şanslı değildi.
Daha yakın zamanda, Büyük Finansal Kriz’in ardından, Banque de France 211 ton altını geri getirdi, tüm külçelerini mevcut toptan satış standartlarına yükseltti, kasalarını yeniledi, Paris’i kurumsal yatırımcılar için bir ticaret merkezi olarak yeniden canlandırdı ve şu anda altın piyasasında bir boğa piyasası yaşandığından tarih tekerrür ediyor.
Bretton Woods’a Giriş
1944 yılında New Hampshire’daki Bretton Woods’ta düzenlenen bir konferansta, 44 müttefik ülkenin delegeleri yeni bir uluslararası para sistemi oluşturdu. Sabit döviz kurları ve serbest ticaret sistemine ilişkin bir anlaşma yapıldı. Federal Rezerv, ons başına 35 dolar sabit fiyattan altın alıp satmayı taahhüt ettiğinden, para birimleri dolar üzerinden altına bağlandı ve yabancı merkez bankaları, para birimlerini dolar karşısında “parite değerleri” içinde tutma yükümlülüğü altına girdi1.
Dolar, Federal Rezerv’de (Fed) her zaman altına dönüştürülebileceği için “altın kadar değerli” olarak görülüyordu. Böylece, altın yanında, yabancı merkez bankaları da uluslararası rezerv olarak dolar tutacaklardı, bu da Bretton Woods sistemini İkinci Dünya Savaşı öncesindeki “altın döviz standardı” ile karşılaştırılabilir hale getirdi.
Yeni kurulan Uluslararası Para Fonu (IMF), Bretton Woods’u denetlemek ve kısa vadeli ödemeler dengesi açığı olan ülkelere rezerv kredisi vererek desteklemekle görevliydi. IMF’nin onayıyla, ülkeler ödemeler dengesi açığı (fazlası) devam ettiği takdirde, dengeyi yeniden sağlamak için para birimlerini devalüe edebilir (yeniden değerleyebilirlerdi.
Fransa’nın Bretton Woods’a Yönelik Eleştirisi
1959’da, eski Fransız ordusu generali Charles de Gaulle Fransa Cumhurbaşkanı oldu ve en etkili ekonomi danışmanı Jaques Rueff’in tarafını tuttu. Rueff ve de Gaulle, Bretton Woods ve Amerika’nın “aşırı ayrıcalıkları”nı açıkça eleştiriyorlardı.
Bretton Woods, sistemin doğası gereği yabancıların ticaret, müdahale ve rezerv para birimi olarak dolara ihtiyaç duymasını sağladığından, ABD’nin ithalatını havadan yarattığı dolarlarla ödemesine izin verdi. Yalnızca yabancı merkez bankaları, Fed izin verdiği takdirde Fed’de doları altınla takas edebiliyordu2. Ayrıca, merkez bankaları döviz kurlarını korumak zorunda oldukları ve dolayısıyla dolar satın almak için para basmak zorunda kaldıkları için, ihraç edilen dolarlar yurtdışında enflasyona neden oldu.
Amerika Birleşik Devletleri, 1950’lerden beri ödemeler dengesi açığı veriyordu (ithalatından daha fazla para ihraç ediyordu), bu da ABD’nin resmi altın rezervlerinin azalmasına neden oldu — yabancı merkez bankaları ithal edilen dolarların bir kısmını Fed’de altınla takas ettiler. 1960 yılında, Amerika’nın dış dolar yükümlülükleri parasal altın rezervlerini aştığında bir dönüm noktasına ulaşıldı ve bu durum, dönüştürülebilirlik konusunda küresel endişelere yol açtı.
Grafik 1. Doların gücüne zarar verecek olan doların devalüasyonunu yapmak yerine, ABD altın satışına başladı ve altın rezervlerini 1957’deki 20.312 tondan 1968’de 9.679 tona düşürdü.
Fransa’nın Fed’deki Altın Rezervlerinin Artışı
1958’den 1968’e kadar olan on yıl içinde Fransa güçlü bir ekonomik büyüme yaşadı ve ödemeler dengesi fazlası elde ederek uluslararası rezervlerinde artış sağladı. 1961 yılında Rueff ve De Gaulle’ün diğer danışmanları, ABD’nin altın rezervlerinin tükenmesi nedeniyle merkez bankalarının dolar biriktirmek istemeyeceği için Bretton Woods sisteminin ayakta kalamayacağını teorize ettiler. ABD, doları altın karşısında devalüe etmek veya altın konvertibilitesini askıya almak zorunda kalacaktı.
De Gaulle ve ekibi, 1931 yılında İngiltere’nin benzer bir şekilde sterlini altın karşısında devalüe etmesi ve Banque de France’ın (BdF) sermayesinin iki katı olan 2,35 milyar Fransız frangı zarar etmesine neden olan olayları acı bir şekilde hatırladı. Fransız Hazinesi (vergi mükellefleri) BdF’yi kurtarmak için devreye girmek zorunda kaldı.
Fransa, dolar sahiplerinin kazandığı faizlere rağmen dolar biriktirme konusunda daha isteksiz hale geldi.
Grafik 2. 1960 yılında, Fransa’nın altın rezervleri New York’taki Fed, Londra’daki İngiltere Merkez Bankası ve Paris’teki BdF’nin kasaları arasında eşit olarak dağıtılmıştı ve bu durum o zamanlar en uygun durum olarak kabul ediliyordu.
1961 yılının Kasım ayında, Londra’da dolar altın fiyatı kısa süreli bir artış yaşadıktan sonra, Fed Başkanı Alfred Hayes, İsviçre’nin Bazel kentindeki Uluslararası Ödemeler Bankası’nda (BIS) serbest piyasada altın fiyatını ortaklaşa istikrara kavuşturmak için bir plan sundu (Bordo ve diğerleri, 2017). Avrupa merkez bankaları, fiyatı 35 dolar seviyesinde tutmak amacıyla Londra Külçe Piyasası’nda altın alım satımı yapmak üzere ABD ile bir “Altın Havuzu” oluşturmayı kabul etti. Fransa, ABD’nin ödemeler dengesi açığını düzeltmesi koşuluyla bu havuza katılmayı kabul etti (Avaro, 2022).
Fransa, Londra’daki Pool operasyonlarıyla işbirliği yapma sözü vermiş olsa da, BdF yeni elde ettiği dolarları New York’taki Fed’de altına dönüştürdü. Sonuç olarak, New York’taki altın rezervleri Londra ve Paris’tekine göre arttı.
Fransa Altınlarını Geri Getiriyor
De Gaulle, Amerikan emperyalizminin sermaye ihracatını desteklediğini düşünüyordu. Ocak 1963’te sözcüsüne şöyle dedi:
Batı Avrupa, farkında bile olmadan bir Amerikan himayesi haline geldi. Artık onların hakimiyetinden kurtulmalıyız. Ancak burada zorluk, sömürgeleştirilenlerin gerçekten özgürleşmek istememesi. Savaşın sona ermesinden bu yana, Amerikalılar bizi acısız ve fazla direnç göstermeden boyunduruk altına aldılar.
General için altın, doların önemli bir rol oynadığı Amerika’nın hakimiyet arayışını geri püskürtmek için de bir araçtı. Kısa bir süre sonra, Mart 1963’te De Gaulle, Fransız altınının coğrafi konumu konusunda endişelenmeye başladı ve tümünün Paris’e geri getirilmesini talep etti (Avaro, 2022). Yurtdışında tutulan altın, Fransa’ya karşı bir baskı aracı olarak kullanılabilirdi.
De Gaulle’ün Fransız altınlarının güvenliği konusunda ABD’ye duyduğu güvensizlik, Amerika’nın devam eden ödemeler dengesi açığıyla paraleldi. De Gaulle’ün ABD’nin bir uzantısı olarak gördüğü Büyük Britanya da ödemeler dengesi açığı yaşıyordu. Doların öncesinde, 1964 yılında spekülatörler İngiliz sterlini saldırıya geçmişti.
Grafik 3. Sterlin döviz kuru. Kaynak: Sterling in Crisis: 1964-1967.
Sterlin devalüasyonun eşiğindeyken, doların değer kaybetmesi daha da olası hale geldi. Amerika ve İngiltere’nin mali durumlarını değerlendiren Fransızlar, dolar dönüşümünü artırma, New York’tan altın geri dönüşünü hızlandırma ve Londra’dan da altın geri dönüşünü gerçekleştirme kararı aldı. Banque de France, Aralık 1964’ten itibaren Air France’tan yolcu uçakları kiralayarak Londra’dan Paris’e altın nakliyesi yapabildi (Bruneel, 2012).
İletişim planı, önce doların olağandışı bir şekilde dönüştürülmesini duyurmak, ardından bir Fransız yetkilinin uluslararası para sorunları ile ilgili endişelerini dile getirmesi ve Amerika’dan reform talep etmesiydi. Planlandığı gibi, BdF Ocak 1965’te 300 milyon doların (267 ton) altına dönüştürüldüğünü kamuoyuna duyurdu. Bunu, 4 Şubat’ta Élysée Sarayı’nda General’in altın standardına geri dönülmesini savunduğu meşhur basın toplantısı izledi. De Gaulle’den alıntı:
“Mevcut sistemde, Amerika Birleşik Devletleri diğer ülkelerin zararına ücretsiz olarak borçlanabilir, çünkü Amerika Birleşik Devletleri’nin ticaretten onlara olan borcu, en azından kısmen, sadece kendilerinin yaratabileceği dolarlarla ödenir. Bu durumun yol açabileceği ciddi sonuçlar ve kriz göz önüne alındığında, bunu önlemek için önlemler alınması gerektiğini düşünüyoruz. Dünyanın büyük felaketlerinden [Birinci ve İkinci Dünya Savaşları] önceki gibi, uluslararası ticaretin tartışmasız bir para birimi temelinde gerçekleştirilmesinin gerekli olduğunu düşünüyoruz. Herhangi bir ülkenin izini taşımayan bir para birimi. Hangi temel? Gerçekte, altın dışında başka bir standart düşünmek mümkün değildir.
Uluslararası ekonomik ilişkilere yeniden uygulanması gereken en üstün yasa, altın kural, bir para bölgesi ile diğer para bölgesi arasındaki ödemeler dengesini değerli metallerin teslimatı ve çekilmesi yoluyla dengeleme yükümlülüğüdür.”
Konuşmasının hemen ardından De Gaulle, meslektaşlarına bir “Colbert” füze kruvazörü New York’a gönderip 4 numaralı Fransız altınını almalarını önerdi. Maliye Bakanı, bu fikrin diplomatik ilişkilere istemeden zarar verebileceği için onu bu fikirden vazgeçirmeye ikna etti (Avaro, 2022).
Fransa merkez bankası daha fazla dolar dönüşümü gerçekleştirdi ve Air France’ın her biri yaklaşık 30 ton taşıma kapasitesine sahip yolcu ve kargo uçaklarını, okyanus gemilerine ek olarak New York ve Paris arasında uçurmayı planladı. Geri dönüşler o dönemde medya tarafından haber yapıldı, ancak gazete arşivlerinde açıklanan kadarıyla operasyonların boyutu ve ayrıntıları bilinmiyordu.
Grafik 4. Fransa’nın parasal altının dağılımı (35 dolar/ons değerinde milyon dolar cinsinden). Kırmızı çubuk, De Gaulle’ün altın standardına dönüşle ilgili konuşmasını yaptığı günü temsil etmektedir. “Affaire 18”, New York’tan deniz yoluyla geri getirme operasyonunun kod adıydı, “Affaire 19” ve “Affaire 20” ise sırasıyla Londra ve New York’tan hava yoluyla geri getirme operasyonlarının kod adlarıydı. Kaynak: Bir Altın Savaşı mı? Bretton Woods döneminde De Gaulle ve Dolar Hegemonyası.
Bir yıl içinde, Fransa’nın altınlarının neredeyse tamamı ülkeye geri getirildi. Ancak, yeni dolarlar elde edildikçe, Vide-Gousset operasyonu genişledi. 1965 ve 1966 yıllarında, Londra’dan 1.175 ton altının geri getirilmesini sağlayan 94’ten fazla hava uçuşu düzenlendi. ABD’den toplam 1.638 ton altın, 24 gemi seferi ve 35 uçak seferi ile geri getirildi. Banque de France Onursal Genel Müdürü Didier Bruneel’in “Altının Sırları” (Les Secrets de l’Or) adlı kitabına göre, toplamda 3.313 ton altın geri getirildi.
Altın Havuzunun Çöküşü ve Doların Değeri Düşüşü
Küresel finans sistemindeki dengesizlikler artmaya devam ederken, Fransa 1967 yılının Haziran ayında Londra Altın Havuzundan çıkmaktan başka bir seçenek görmedi. Aynı yılın ilerleyen aylarında, Birleşik Krallık sterlinin değerini düşürmek zorunda kaldı ve piyasalar bir sonraki hedef olarak dolara yöneldi.
Yavaş ama emin adımlarla durum kötüleşmeye başladı ve Havuz önemli kayıplarla karşı karşıya kaldı. 8-14 Mart 1968 tarihleri arasında, altın karteli altın fiyatını sabit tutmak için yaklaşık 1.000 ton altın satmak zorunda kaldı. Timothy Green, “The New World of Gold” adlı kitabında, “ABD hava kuvvetleri uçakları Fort Knox’taki altını Londra’ya taşıyarak İngiltere Merkez Bankası’nın tartım odasına o kadar çok altın yığdı ki, zemin çöktü” diye yazıyor.
15 Mart 1968’de ABD, Londra Külçe Piyasası’nın iki hafta süreyle kapatılmasını emretti ve Havuz’un faaliyetleri sona erdi. Bundan sonra, iki kademeli bir altın sistemi ortaya çıktı: Altının fiyatı serbest piyasada dalgalanmasına izin verildi, ancak resmi altın fiyatı 35 dolar olarak değiştirilmedi. Özel kuruluşlar altınları serbest piyasa fiyatından alıp satabilirken, merkez bankaları resmi fiyattan birbirleriyle işlem yapabilir, ancak serbest piyasada satış yapamazlardı. Elbette, gerçek fiyatın daha yüksek olduğunu bilen hiçbir merkez bankası, başka bir merkez bankasına 35 dolar karşılığında altın satmazdı.
İronik bir şekilde, 1968’in sonlarında Fransız frangı baskı altına girdi ve BdF, dolarlarının çoğunu dönüştürmüş olduğu için (bkz. grafik 1) esas olarak para birimini savunmak için altın sattı. De Gaulle’ün halefi Georges Pompidou, 1969’da frangı devalüe etti.
Avrupa merkez bankaları, iki kademeli sistem altında Fed’de dolarları altına dönüştürmeye devam edebilirdi, ancak Amerikalılar bunu yapmamaları için onları tehdit veya şantaj yoluna başvurdu. Sonunda, Fransa ve İngiltere’nin dolarları değerli metallerle takas etme talepleri üzerine Başkan Nixon 15 Ağustos 1971’de altın penceresini kapattı.
Bretton Woods 1968’de fiilen sona erdi, ancak 1971’e kadar devam etti. IMF Anlaşması’nda zaman içinde uygulanan resmi değişikliklerin yanı sıra, 1971’de dalgalı döviz kuru dönemi başladı.
1970’lerdeki şiddetli enflasyon nedeniyle, altın fiyatı 1968’de ons başına 35 dolardan 1980’de 800 dolara yükseldi. Bu, altın fiyatının dolar cinsinden %2.200 artışına veya doların %96 değer kaybına tekabül ediyor.
Fransa, doların altın karşısında değer kaybını doğru bir şekilde tahmin etmekle kalmadı, aynı zamanda mümkün olduğunca çok dolar dönüştürerek uygun bir şekilde hareket etti. Altının geri getirilmesi, Amerika’yı reform yapmaya zorlamak için değil, aynı zamanda rahatsız edici sonuçları önlemek için de yapıldı. Ve neredeyse tüm Fransız para altını hala Paris’teki BdF’nin kasası olan La Souterraine’de saklanmaktadır.
Fransa Bir Kez Daha Altın Boğa Piyasası İçin Pozisyon Aldı
2018 yılında, BdF’nin İkinci Başkan Yardımcısı Sylvie Goulard, Alchemist dergisinde “Banque de France ve Altın: Geçmiş ve Gelecek” başlıklı dikkat çekici bir makale yayınladı. Goulard, öncelikle okuyucularına, 19. yüzyıldaki klasik altın standardı döneminde Paris’in Londra ve New York’un yanında önemli bir altın ticaret merkezi olduğunu hatırlatıyor. Ardından, “[2008’deki] finansal krizin altın için bir uyarı sinyali olduğunu” ve bunun “altın ve Banque de France için bir fırsat olduğunu” belirtiyor.
Bu “uyarı”, Banque de France’ın 2009 ile 2018 yılları arasında tüm parasal altınını mevcut endüstri standartlarına yükseltmesine ve gerektiğinde tüm külçelerin toptan piyasalarda kullanılabilmesini sağlamasına neden oldu.
Ayrıca, La Souterraine yenilenmiştir: zeminler ağır forkliftleri destekleyecek şekilde güçlendirilmiş, tekli çubuklar veya mühürlü paletleri depolamak için farklı boyutlarda yeni kasa bölmeleri eklenmiş, elleçleme, nakliye ve denetim için güçlü odalar oluşturulmuş ve modern bir BT sistemi entegre edilmiştir.
BdF, Fransa’nın parasal altınını depolamanın yanı sıra, kurumsal müşteriler için saklama hizmetleri ve ticaret çözümleri (spot ve swap) sunmaktadır ve Londra’dan pazar payı kazanmayı hedeflemektedir. Goulard, “2012 yılında Banque de France, altın hizmetlerinin kapsamını rezerv yöneticilerine genişletmeye başladı” diyor. Bahsetmediği şey ise, Fransa’nın 2015 yılında Londra’dan 221 ton altın daha geri getirdiği idi.
ABD’nin on yıllardır sürdürdüğü altın para biriminden çıkarma girişimlerinin ardından, Büyük Finansal Kriz, altınların uluslararası finansal sistemdeki karşı taraf riski olmayan bir rezerv varlığı olarak rolünü yeniden canlandırdı. Fiyatlar yükseliyor ve giderek daha fazla merkez bankası altın satın alıyor (ve daha fazla miktarda).
Bu arada, ülkeler altınlarını geri getirme eğilimindedir. Bu yıl altın, euroyu geçerek dünyanın en büyük ikinci rezerv para birimi haline gelirken, Doğu ülkeleri ticaret ve rezerv para birimi olarak dolardan giderek uzaklaşmaktadır.
Benim değerlendirmeme göre, Fransızlar altın piyasasındaki gelişmeleri bir kez daha doğru bir şekilde öngörmüştür.
Notlar
Federal Rezerv, ABD’nin parasal altının sahibi olan ve halen de olan ABD Hazine Bakanlığı’nın temsilcisi olarak hareket etti.
Almanya için, yani topraklarında Sovyetlerden korunmak için Amerikan askerleri bulunan Almanya için, Fed’de doları altına çevirmek “yapılmayacak” bir şeydi. Almanya, 1950’lerde ve 1960’larda altın rezervlerini hızla artırdı, ancak bunu çoğunlukla Avrupa Ödemeler Birliği aracılığıyla yaptı.
Döviz tutmak, o para biriminin ihraççısına bir borçtur, çünkü ihraççı hala ticaret dengesizliğini altın gibi gerçek bir şeyle kapatmak zorundadır.
Fransız savaş gemisinin New York’a altın almaya geldiğine dair resmi bir kaynak bulamadım.
Kaynaklar
Bu makaledeki bilgilerin çoğu “A Gold Battle? De Gaulle and the Dollar Hegemony during the Bretton Woods era“ ve ”Les Secrets de l’Or” adlı kitaplardan alınmıştır. Kaynakların tam listesi aşağıda bulunabilir:
Avaro, Maylis. “A Gold Battle? De Gaulle and the Dollar Hegemony during the Bretton Woods era.” (2022)
Bordo, Michael, Ronald MacDonald ve Michael J. Oliver. “Sterling in Crisis: 1964-1967” (2009)
Bordo, Michael, Dominique Simard ve Eugene Nelson White. “France and the Breakdown of the Bretton Woods International Monetary System.” (1994)
Bordo, Michael. “The Operation and Demise of the Bretton Woods System; 1958 to 1971.” (2017)
Bordo, Michael, Eric Monnet ve Alain Naef. “Altın Havuzu (1961–1968) ve Bretton Woods Sisteminin Çöküşü. Merkez Bankası İşbirliği için Dersler.” (2017)
Bundesbank. “Almanya’nın Altını.” (2018)
Bruneel, Didier. “Les Secrets de l’Or.” (2012)
St. Louis Federal Rezerv Bankası. “Amerika Birleşik Devletleri Ödemeler Dengesi 1946–1960.” (1961)
De Gaulle, Charles. 4 Şubat 1965 tarihli basın toplantısı. INA ve Youtube.
Graetz, Michael ve Olivia Briffault. “Barbar Bir Kalıntı: Fransızlar, Altın ve Bretton Woods’un Çöküşü.” (2016)
Green, Timothy. “Altının Yeni Dünyası.” (1982)
Uluslararası Para Fonu. “Anlaşma Maddeleri.” (1944)
Manly, Ronan. “ABD’nin Altın Penceresini Kapanana Neden Olan Tetikleyici.” (2021)
Nieuwenhuijs, Jan. “Fransa Tüm Parasal Altınını Geri Getirdi.” (2022)
Nieuwenhuijs, Jan. “Altın Savaşları: Bretton Woods’un Çöküşü Sırasında ABD ve Avrupa.” (2024)
Nieuwenhuijs, Jan. “Suudi Merkez Bankası İsviçre’de Gizlice 160 Ton Altın Satın Alırken Yakalandı. ” (2024)
Nieuwenhuijs, Jan. “mBridge Projesi’ne katılan ülkeler altın stokluyor ve fiyatları yükseltiyor.” (2024)
Rueff, Jaques. “Batı’nın Parasal Günahı.” (1972)
TIME. “Para: Altın Savaşı.” (1965)
Weston, Rae. “Altın. Bir Dünya Araştırması.” (1983)
White, Lawerence H. “Bretton Woods’un Sonu, Jacques Rueff ve ‘Batı’nın Parasal Günahı’.” (2021)
Zijlstra, Jelle. “Dr. Jelle Zijlstra.” (1978)
Translated with DeepL.com (free version)
Bir yanıt yazın