ABD ekonomisi: Fed faiz oranlarını düşürmeyecek!
Uzmanlar, Federal Rezerv’in (Fed) bir sonraki faiz indiriminin ne zaman ve ne kadar yüksek olabileceği konusunda fısıldaşıyor. Faiz indiriminin düşürülmesi gerektiği konusunda fikir birliği var.
1) Birçok kişi Fed’in faiz oranlarını düşürmesini istiyor.
2) Powell, karar vermeden önce tarifelerin etkilerini bekliyor.
3) Piyasa, 25 baz puanlık bir indirimin %85,5 oranında bir ihtimal olduğunu öngörüyor.
ABD Başkanı Donald Trump, faiz indirimi çağrısında bulunan tek kişi değil; birçok tanınmış kurumsal yatırımcı ve analist de bu çağrıya katılıyor.
Fed Başkanı Jerome Powell, bu ülkede genellikle ekonomik irrasyonelliğe karşı ABD başkanına karşı çıkan bir figür olarak tasvir ediliyor. Ancak bu anlatı, efsaneler diyarına ait. Fed’in kurumsal yapısına tamamen yabancı olan bir siyasallaşmayı romantikleştiriyor.
Powell, Temmuz ayı başlarında Guardian’a şunları söylemişti: “Şimdiye kadar gümrük vergilerinden önemli bir etki görmedik ve bundan sonra da beklemiyorduk. Enflasyonun zamanlamasının, büyüklüğünün ve süresinin oldukça belirsiz olduğunu her zaman söyledik ve bu artık doğrulandı.”
Ve: “Gelişmeleri takip ediyoruz. Yaz boyunca daha yüksek değerler bekliyoruz, ancak bunların beklenenden daha yüksek, daha düşük veya daha erken olma olasılığına hazırlıklı olmalıyız.”
Yani Powell, gümrük vergilerinin nasıl işleyeceğini bekleyip görmek isterken, Trump’ın gümrük vergisi politikasını uygulayabilmesi için bile düşük faiz oranlarına ihtiyacı var: Gümrük vergilerinin etkileri henüz ABD ekonomisini tam olarak etkilemedi.
Uzun vadede, gümrük vergisi etkisi sistemi daha da derinden etkileyecektir: tedarik zincirleri değişecek, sözleşmeler yeniden müzakere edilecek ve üretim lokasyonları yeniden değerlendirilecektir. Bu durum, özellikle otomotiv sektöründe belirgindir; çünkü bir otomobil dünyanın dört bir yanından 30.000’den fazla parça kullanılarak üretildiği için, yüksek gümrük vergileri yerleşik tedarik ağlarını aksatacaktır.
Ancak gümrük vergisi kıyametinin bir amacı da vardı: Trump, yüksek gümrük vergileri uygulayarak ABD ihracatını daha ucuz ve daha rekabetçi hale getirmek için kısa vadede ABD dolarını baskılıyor. Aynı zamanda hükümet gümrük vergilerinden gelir elde ediyor; bu da çifte kazanç. Daha sonra gümrük vergileri tekrar düşürülebilir, ABD doları tekrar değer kazanabilir ve ekonomi daha düşük ithalat maliyetlerinden faydalanabilir.
Fed faiz oranlarını düşürmezse, oyun daha karmaşık hale gelir: Daha yüksek faiz oranları ABD dolarını destekleyebilir, hatta güçlendirebilir ve gümrük vergilerinin ekonomi üzerindeki baskısını artırabilir. Daha zayıf bir ABD dolarının planlanan faydası böylece kaybedilir ve daha pahalı ithalat yükü ve daha yüksek borçlanma maliyetleri ekonomiyi yavaşlatabilir.
Powell, ABD ekonomisi “sağlam bir durumda” olduğundan, ABD ithalatına gümrük vergisi uygulamanın etkilerini bekleyip görmenin “daha akıllıca” olacağı sonucuna varıyor.
Ancak, genel beklentilerden daha kötü olan son ABD ekonomik raporundan bu yana Fed üzerindeki baskı önemli ölçüde arttı.
Trump faiz indirimleri için baskı yapıyorsa, bu aynı zamanda yüksek tarifelerin yalnızca geçici bir önlem olduğunu da gösteriyor. Tarifeler kısa vadeli baskı oluşturmayı ve gelir yaratmayı amaçlıyor; Fed ise daha düşük faiz oranlarıyla ekonomiyi desteklemeyi amaçlıyor.
Piyasa, mevcut vadeli işlem piyasalarına dayanarak, 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %85,5 olduğunu tahmin ediyor. BlackRock’tan Rick Rieder da dahil olmak üzere bazı analistler, işgücü piyasası zayıflamaya devam ederse 50 baz puanlık bir indirimin bile mümkün olduğunu düşünüyor.
Fed’in ABD’nin temel faiz oranı hakkındaki kararını açıklayacağı 17 Eylül’de daha fazla bilgi edineceğiz.
Bir yanıt yazın